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2017年纺织服装行业投资策略:以数据为核心的新零售是发展趋势

发布时间:2018-05-25浏览:398

    板块回顾:(1)截至11月11日,纺织服装板块相对申万A指收益为-0.8%,处于所有申万一级行业的中下游,其中服装家纺表现相对稍好。(2)线下传统零售仍未回暖,线上零售增速逐渐放缓。(3)纺织服装出口依旧疲软,棉价已企稳回升,内外棉价差自7月中旬后持续扩大。

  棉纺产业链受益于棉价上升和人民币贬值。(1)目前对棉纺企业有利因素是棉价企稳上升和人民币贬值;不利因素是出口尚未改善,国内需求有待复苏,棉纱提价速度不及棉价。(2)人民币贬值对纺织造业带来出口收入增加和外币净资产汇兑损益的变动(3)人民币贬值业绩弹性从大到小依次是申达股份、嘉欣丝绸、联发股份、华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、新澳股份。

  新零售是未来趋势:数据化+提升体验。(1)行业发展阶段:从“渠道为王”回归“性价比”提出“新零售”;(2)马云:未来有“五个全新发展”将深刻地影响所有人;(3)2016年新零售(数据共享+全渠道+用户体验为中心+现代物流)时代已慢慢开启,(4)新零售趋势下未来判断公司标准:管理信息系统性能;(5)新零售下,关注三大细分方向:1)打造IP生态,完善网红运营(美盛文化/南极电商);2)电商渠道经营优秀,大力发展O2O业务(森马服饰/太平鸟);3)便利店、专业精品馆将是实体零售发展趋势(跨境通);(6)新零售探索范例:1)盒马鲜生:从生鲜食品到餐饮服务的一站式购物体验;2)名创优品:极致性价比+优质购物环境。

  电商新模式:传统电商红利褪去,新型电商异军突起(1)电商新模式:传统电商红利褪去,新型电商异军突起。1)跨境电商:资本化进程加速,全球贸易连接世界;行业稳定高增长,龙头红利明显;未来出口看好服装家居,进口看好新零售模式;2)社交电商:意见领袖成为新的有温度的品牌;掌控核心社交资产的平台方成为最大赢家;看好网红电商生态圈中有核心竞争力的服务商;3)电商代运营:电商精细化的必然选择;核心在于“品牌+流量+数据+工具”;深耕服务价值与开发自有品牌是未来方向。


  投资建议:(1)政策鼓励、行业空间大,确定性高增长的出口跨境电商行业:跨境通(A股唯一跨境电商纯正上市标的,有望成为千亿市值公司,定增资金到位助力进口快速发展+业务版图布局好+收购行业优秀标的预期,预计未来两年收入和净利润复合增速保持在100%左右增长)(2)估值低、业绩见底,增速有望同比回升,稳健增长的行业龙头白马:海澜之家(开店数量远超预期、高分红,三季报是业绩低点,2016Q4会逐渐好转,对应16年PE仅15倍,员工持股、高管增持、大股东解禁给股价提供安全边际);罗莱生活(加快转型家居领域,强化线上IP营销,15年Q4低基数,16全年业绩有望好转,定增锁价12元/股,大股东认购48%彰显对未来发展信心,账上可用现金多,未来外延并购预期强);(3)积极布局时尚生态圈,未来仍有外延预期:朗姿股份(服装+婴童+化妆品+医美四大板块战略清晰,定增倒挂,打造中国高级时尚生态圈);歌力思(打造中国高级时尚生态圈,有望成为中国第一轻奢集团)(4)出口比例高,受益于人民币不贬值:嘉欣丝绸(产业链完整的丝绸龙头企业,去年Q4低基数,今年业绩有望增长,定增临近);新澳股份(定位中高端的毛纺龙头企业,有望持续整合行业资源,次新股且市值较小,定增临近)。(4)依托集团强大资源,海外并购有望持续落地:申达股份(汽车内饰高速增长+贸易转型,望受益上海国改落地,存在海外并购预期,定增临近);山东如意(毛纺行业龙头,大集团小市值,未来海外并购预期强烈)。




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